五芳斋(603237):收入增长利润减亏,关注端午旺季催化-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营业总收入2.43亿元，同比增长17.24%。

   2、归母净利润-4523.49万元，同比减亏；扣非净利润-4873.65万元，同比减亏。

   3、分产品看：粽子系列1.24亿元（+37.27%）、月饼系列48.58万元（+723.39%）、餐食系列0.36亿元（+0.74%）、蛋制品、糕点及其他0.66亿元（-0.70%）。

   4、分渠道看：连锁门店0.72亿元（-3.22%）、电子商务0.35亿元（+26.39%）、商超0.20亿元（+9.74%）、经销商0.83亿元（+50.52%）、其他0.17亿元（-2.92%）。

   5、分地区看：华东1.57亿元（+16.09%）、华北0.12亿元（+65.03%）、华中0.18亿元（+9.87%）、电商0.22亿元（+7.85%）。

   6、2025Q1末经销商数量597个，一季度增加60个、减少125个。

   7、2025Q1归母净利率提升15.05pct至-18.63%，毛利率+1.12pct至35.4%，期间费用率-14.88pct至55.53%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1.91、2.09、2.29亿元，EPS为0.96、1.05、1.15元，对应当前股价PE为21、20、18X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、食品安全风险；

   2、原材料价格波动的风险；

   3、经营的季节性波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。