首旅酒店(600258):经营提质增效,带动业绩增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入17.65亿元，同比下降4.34%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长12.03%。

   2、2025年一季度新开店300家，同比增长46.3%，中高端酒店占比提升至29%，特许加盟模式占比提升至91.6%。

   3、2025年一季度不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为141元，同比下降4.6%，其中ADR为228元，同比下降2.0%，OCC为61.7%，同比下降1.7pct。

   4、2025年第一季度毛利率同比下降1.23pct至35.36%，期间费用率同比下降1.81pct至25.76%。

   5、2025年计划新开1500家酒店，提速开店节奏，持续打造酒店产品力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为9.48、10.84、11.95亿元，对应PE为17、15、13倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、经济回升缓慢，需求增长不及预期；

   2、供给侧新店开业增多，行业竞争加剧风险；

   3、新品牌培育及开店不及预期风险。

  

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