老板电器(002508):费用投放节奏差异导致费用率增加,经营利润阶段回落

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收112.13亿元，同比增长0.10%，归母净利润15.77亿元，同比下滑8.97%，扣非归母净利润14.56亿元，同比下滑8.08%。

   2、2024Q4公司营收38.17亿元，同比增长16.78%，归母净利润3.75亿元，同比增长4.28%，扣非归母净利润3.81亿元，同比增长26.93%。

   3、2025Q1公司营收20.76亿元，同比下滑7.20%，归母净利润3.40亿元，同比下滑14.66%，扣非归母净利润3.14亿元，同比下滑11.13%。

   4、公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），2024年分红率为59.88%，较上年提升5.4pct。

   5、公司发布2025年股权激励计划，激励对象372人，授予股票期权608万份，业绩指标为2025-2027年净资产收益率不低于13%或营业收入增长率不低于同行业均值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.62、17.47和18.47亿元，对应PE为11.23、10.68和10.10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、房地产销售波动风险；2、竞争加剧的潜在风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。