星宇股份(601799):2025Q1业绩表现亮眼,智能车灯龙头加速崛起

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入30.95亿元，同比增长28.28%；归母净利润3.22亿元，同比增长32.68%。

   2、下游客户放量带动营收增长，核心客户包括赛力斯、奇瑞、一汽丰田、理想、一汽大众、一汽红旗。

   3、Q1毛利率18.83%，同环比分别-0.81pct/+1.23pct；归母净利率10.41%，同环比分别+0.35pct/-0.29pct。

   4、期间费用率8.74%，同环比分别-1.50pct/+3.23pct，费用管控持续优化。

   5、智能化产品价值量升级，推出iVISION智眸大灯，已获4家车企6个项目定点，预计2025年量产。

   6、全球化布局加速，塞尔维亚工厂产能爬坡，2024年海外收入4.99亿元，同比+49.09%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别18.6、23.2、28.6亿元，对应PE分别为20.95X、16.73X、13.58X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游景气不及预期；

   2、技术研发与产品开发风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。