首旅酒店(600258):景气度承压,开店加速且质量提升-25Q1财报点评
国泰海通 2025-05-08发布
#核心观点:
1、维持增持评级,下调2025/26/27年EPS至0.81/0.94/1.13元。
2、25Q1实现营收17.65亿/同比-4.34%,归母净利润1.43亿/同比+18.37%。
3、25Q1新开门店300家,核心品牌192家,开店加速且核心品牌占比提高。
4、25Q1销售费用率同比-0.36pct,管理费用率同比-0.4pct,财务费用优化。
5、25Q1经营数据:RevPAR同比-5.3%,ADR同比-2.5%,OCC同比-1.8pct。
6、新开门店数据好于存量老店,整体RevPAR同比-5.3%vs同店-8.5%。
7、公司处于规模优先战略驱动阶段,产品升级、运营效率持续提升。
#盈利预测与评级:
2025E/2026E/2027E营业收入预测为7,881/8,060/8,482百万元,同比增长1.7%/2.3%/5.2%。归母净利润预测为901/1,050/1,261百万元,同比增长11.8%/16.5%/20.1%。维持增持评级,给予25年21.6xPE估值,目标价17.50元。
#风险提示:
供给增加竞争加剧,开店速度不及预期,提效低于预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。