广深铁路(601333):Q1盈利下降14.4％,客运量有所承压

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入68.96亿元，同比增长4.47%，归母净利润4.68亿元，同比下降14.40%。

   2、2025Q1客运发送量1687.65万人，同比下降6.4%，其中城际列车/直通车/其他车分别发送旅客593.38/25.06/1069.20万人，同比变动-9.0%/+2.8%/-5.1%。

   3、2025Q1完成货运量1889.83万吨，同比增长2.8%，其中货物接运量1532.82万吨（+1.0%），货物发送量357.01万吨（+11.2%）。

   4、2025Q1毛利率9.63%，同比下降2.57pct；管理费用/财务费用分别为0.51/0.17亿元，同比+33.49%/+214.13%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为279.31/285.39/292.42亿元，归母净利润分别为11.12/11.55/12.17亿元，EPS分别为0.16/0.16/0.17元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   客流增长不及预期；新开线路运能不及预期；路网分流。

  

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