华润微(688396):Q1归母净利润同比高增,12吋产线持续爬坡上量

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入101.19亿元，同比增长2.20%；归母净利润7.62亿元，同比下降48.46%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入23.55亿元，同比增长11.29%；归母净利润0.83亿元，同比增长150.68%。

   3、2025年Q1公司整体毛利率为25.29%，同比-1.19pcts；净利率为2.21%，同比+2.15pcts。

   4、公司具有全国领先的半导体制造工艺水平，BCD工艺技术水平国际领先，MEMS工艺等晶圆制造技术以及智能功率IPM模块封装等封装技术国内领先。

   5、公司碳化硅和氮化镓功率器件销售收入同比保持快速增长，SiCMOSG2和SiCJBSG3均已完成产品系列化，全面覆盖650V、1200V、1700V电压平台。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.76亿元、13.71亿元、15.51亿元，EPS分别为0.89、1.03、1.17元/股，PE分别为54X、46X、41X。上调至“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；技术研发不及预期；产品价格不及预期；产能扩张不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。