先导智能(300450):订单回升,业绩有望持续改善-2024＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入118.55亿元，同比减少28.71%；归母净利润2.86亿元，同比减少83.88%。

   2、2025Q1公司营业收入30.98亿元，同比减少6.42%；归母净利润3.65亿元，同比减少35.3%。

   3、2024Q4单季度归母净利润-3.22亿元，扣非归母净利润-2.28亿元，同比大幅减亏。

   4、2025Q1营收同比下滑6.42%，为4个季度以来的最小降幅。

   5、2024Q4经营性现金流10.22亿元，2025Q1为8.64亿元，回款情况大幅改善。

   6、公司毛利率总体保持稳定，海外订单及收入均保持快速增长，占比进一步提升。

   7、2025Q1公司的预收款（合同负债）、存货均环比提升，证明公司订单恢复增长。

   8、公司持续加大新技术、新产品、新工艺的研发创新力度，巩固在固态电池、复合集流体、BC电池、3C等智能装备领域的先发优势与核心竞争力。

   9、公司计划在境外发行股份（H股）并申请在香港联交所主板上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司归母净利润分别为14.5、21.9亿元，对应PE分别为22、14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游扩产不及预期风险；

   2、规模扩张引发的管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。