宇通客车(600066):4月销量短期承压,Q2有望走出"前低后高"-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025年4月公司客车销量3,338辆，同比-27.4%、环比-31.7%，1-4月累计销量1.2万辆，同比+0.2%。

   2、4月大、中、轻客销量分别为1,685、1,009、644辆，同比-33.9%、-36.3%、+38.8%。

   3、海外客车需求持续复苏，2024年海外新能源客车需求达2.4万辆，同比+17.6%，渗透率提升至8.5%。

   4、报废更新政策再加码，各地方政策加速落地中，公交替换需求有望持续释放。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年公司有望实现营收429.7、484.3、529.7亿元，归母净利润48.8、56.8、63.0亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。