聚光科技(300203):业绩扭亏为盈,国产替代打开空间-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收36.1亿元，同比增长13.6%；归母净利润2.1亿元，同比增长164.1%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长132.8%。

   2、2025年一季度公司实现营收5.5亿元，同比增长1.4%；归母净利润-0.21亿元，同比减亏0.04亿元；扣非归母净利润-0.31亿元，同比减亏0.06亿元。

   3、公司是国内高端分析仪器的领军者，已构建"4+X"多对多业务布局，涵盖智慧工业、智慧环境、智慧实验室与生命科学四大板块。

   4、2024年公司仪器/运营服务/环境治理业务毛利率分别为48.5%、38.0%、27.3%，同比分别提升2.8、6.7、4.6个百分点。

   5、子公司谱育科技2024年实现营收14.5亿元，同比增长20.6%；实现归母净利润1.3亿元，扭亏为盈。

   6、2025年一季度公司销售净利率达43.5%，同比减亏4.1个百分点；期间费用率大幅下降，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为19.6%/11.2%/6.2%/19.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元/4.1亿元/4.9亿元，对应EPS分别为0.74/0.92/1.08元。给予公司2025年35倍PE，对应目标价25.90元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   应收账款回收不及预期风险，政策不及预期风险，技术研发不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。