联美控股(600167):煤价下行供暖主业拐点显现,高分红更显投资价值-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入35.09亿元，同比+2.87%；归母净利润6.59亿元，同比-23.29%。2025年第一季度营业收入16.98亿元，同比-1.06%；归母净利润6.18亿元，同比+9.56%。

   2、公司深耕清洁供暖业务，2024年平均供暖面积约7704万平方米，联网面积约10791万平方米。居民供暖业务具有刚性需求，热价稳定，成本端有望改善。

   3、2024年公司归母净利润同比下降主要受子公司兆讯传媒业绩下滑、资产减值损失增加以及其他收益减少影响。

   4、公司2024年拟每10股派发现金红利2.0元（含税），合计派发4.45亿元，占归母净利润的67.51%。未来三年（2025-2027）分红比例不低于40%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为36.25亿元、37.52亿元、38.87亿元，增速分别为3.29%、3.52%、3.59%；归母净利润分别为8.02亿元、8.92亿元、9.32亿元，增速分别为21.68%、11.29%、4.44%。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、燃料成本上行风险；

   2、传媒业务拓展不及预期；

   3、供暖及接网面积增长不及预期；

   4、分红比例不及预期

  

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