森麒麟(002984):24年收入业绩双增,Q1业绩有所承压

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入85.2亿元（同比+8.5%），归属净利润21.9亿元（同比+59.7%），归属扣非净利润21.3亿元（同比+63.0%）。拟每10股派发现金红利2.9元（含税）。

   2、2025年一季度实现收入20.6亿元（同比-2.8%，环比-5.3%），归属净利润3.6亿元（同比-28.3%，环比-21.5%），归属扣非净利润3.5亿元（同比-28.6%，环比-13.2%）。

   3、2024年公司轮胎产量3222.6万条（同比+10.2%），销量3140.9万条（同比+7.3%）。毛利率32.8%（同比+7.6pct），净利率25.7%（同比+8.2pct）。

   4、摩洛哥工厂一期已于2024年9月底投产，泰国工厂二期项目大规模投产运行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为19.4亿元、23.8亿元及28.2亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、海外项目投产进度不及预期；

   2、原材料价格波动。

  

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