彤程新材(603650):业绩稳步增长,电子材料有望持续放量

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入8.6亿元，同比增长9.4%，环比增长1.3%；实现归属净利润1.6亿元，同比增长10.9%，环比增长104.8%；实现归属扣非净利润1.6亿元，同比增长88.8%，环比增长149.6%。

   2、2025Q1公司毛利率为25.2%，同比提升0.4个百分点，环比提升2.1个百分点；净利率为19.2%，同比提升0.3个百分点，环比提升9.5个百分点。

   3、2025Q1公司特种橡胶助剂、电子化学品、全生物降解材料销量分别为39949吨、4026吨、4720吨，同比分别增长4.8%、9.6%、76.3%。电子化学品销售均价同比提升23.4%。

   4、2025Q1公司取得对联营企业和合营企业投资收益1.0亿元，环比增长0.6亿元，同比增长0.7亿元。

   5、2024年公司研发支出2.2亿元，同比增长20.5%，占营收比重达6.6%。半导体材料新产品销售收入占比达43%。

   6、年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目已部分进入投产阶段；半导体芯片抛光垫项目已进入试生产阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归属净利润分别为5.5、6.5、7.6亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求恢复不及预期；

   2、新项目进度不及预期。

  

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