伯特利(603596):Q1营收同比高增,智能电控放量

#核心观点：

   1、伯特利Q1营收26.38亿元，同比增长41.83%，归母净利润2.70亿元，同比增长28.79%。

   2、智能电控、轻量化制动、盘式制动器产品销量分别同比增长58%、23%、36%。

   3、Q1新增量产项目57项，同比增长11.8%，EPB、WCBS、ADAS产品分别新增61/23/9个定点项目。

   4、Q1毛利率同环比下降2.3个百分点至18.0%，主要受价格谈判及产品结构变化影响。

   5、公司加速全球化布局，墨西哥二期工厂将于25年落地，并计划在摩洛哥建设新工厂。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润预测15.1/19.3/24.2亿元，给予25年27.7倍PE估值，目标价68.97元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。