保隆科技(603197):Q1净利高增,空悬有望持续放量

#核心观点：

   1、24年营收70.25亿元（yoy+19.12%），归母净利3.03亿元（yoy-20.14%），低于预期。

   2、25Q1营收19.0亿元（yoy+28.5%），归母净利1.0亿元（yoy+40.0%）。

   3、TPMS业务营收同比+12%至21.5亿元；传感器营收同比+25%至6.7亿元；空悬营收同比+42%至9.9亿元。

   4、24年毛利率同比-2.1pct至25.1%，主要因ADAS等低毛利业务占比提升。

   5、ADAS业务在手订单75亿元，空簧产品16个项目待量产，路面预瞄系统获3个客户定点。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润17%/8%至5.0/7.0亿元，预计27年归母净利8.5亿元。给予25年21.1x PE，目标价49.37元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。

  

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