安克创新(300866):业绩表现超预期,三大品类均快速增长

#核心观点：

   1、公司24年及25Q1业绩超预期，24年收入247.1亿元（+41.1%），归母净利润21.1亿元（+30.9%）；25Q1收入59.9亿元（+36.9%），归母净利润5.0亿元（+59.6%）。

   2、三大业务收入稳定增长：充电储能类收入126.7亿元（+47.2%），智能创新类收入63.4亿元（+39.5%），智能影音类收入56.9亿元（+32.8%）。

   3、分地域看，24年境外收入238.3亿元（+41.2%），境内收入8.8亿元（+38.7%）。

   4、线上线下渠道同步发展，24年线上收入176.0亿元（+43.0%），独立站收入同比翻倍；线下收入71.1亿元（+36.7%）。

   5、24年毛利率43.7%（+0.1pct），研发费用率8.5%，25Q1提升至9.2%。

   6、24年经营活动现金流27.5亿元（+92.0%），存货32.3亿元（+0.6%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为26.6/32.6/38.8亿元，对应PE为18/15/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   线上平台规则变化风险；行业竞争加剧风险；新产品推广不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。