爱柯迪(600933):预计受关税影响有限,持续推进卓尔博收购

#核心观点：

   1、1季度营业收入16.66亿元，同比增长1.4%；归母净利润2.57亿元，同比增长10.9%；扣非归母净利润2.36亿元，同比增长6.6%。

   2、1季度毛利率28.7%，同比减少0.4个百分点；期间费用率11.4%，同比减少1.3个百分点；经营活动现金流净额4.90亿元，同比增长37.4%。

   3、公司直接出口美国收入占比较低，墨西哥工厂将承接北美产能，一期工厂已扭亏为盈，二期工厂预计2025年2季度投产。

   4、设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，布局机器人业务；拟收购卓尔博71%股权，交易价格11.18亿元，卓尔博承诺2025-2027年净利润合计不低于4.73亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为11.36、14.04、16.22亿元，可比公司2025年PE平均估值19倍，目标价21.85元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   乘用车行业销量低于预期、汽车铝合金铸件配套收入低于预期、新能源车产品收入低于预期、机器人业务进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。