洛阳钼业(603993):拟收购金矿+推动组织升级,剑指世界一流矿企

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收2130亿元，同比+14%；归母净利135亿元，同比+64%；扣非归母净利131.19亿元，同比+110%。

   2、2025Q1公司实现营收460亿元，同比-0.3%、环比-21%；归母净利39.5亿元，同比+90%、环比-25%；扣非归母净利39.3亿元，同比+88%、环比-14%。

   3、2024年铜、钴产量分别为65.02、11.42万吨，同比分别+55%、106%；铜、钴销量分别为68.95、10.89万吨，同比分别+66%、266%。

   4、2025年全年产量指引铜60-66万吨，钴10-12万吨。2025Q1铜钴产量分别为17.06、3.04万吨，按指引中值计算，完成度分别为27%、27.7%。

   5、2024年铜价9147美元/吨，同比+8%；金属钴价格11.26美元/磅，同比-25%。2025Q1，LME铜、金属钴分别环比+1.6%、13.9%。

   6、2024年钨产量8288吨，同比+4%，钼产量1.54万吨，同比-1.5%。2025年钨产量指引0.65-0.75万吨；钼产量指引1.2-1.5万吨。

   7、2024年铌产量1万吨，同比+5%；磷肥产量118.05万吨，同比+1%。2025年铌产量指引0.95-1.05万吨，磷肥产量指引105-125万吨。

   8、公司拟以全现金方式收购加拿大上市公司Lumina黄金，交易总价约5.81亿加元，布局金矿新利润增长点。

   9、公司增补执行董事候选人，任命四位新高管，推动组织升级。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为2135.67、2180.85、2238.74亿元，预计净利润150.17、160.42、166.96亿元，对应EPS分别为0.70、0.75、0.78元/股，目前股价对应PE为10.4、9.8、9.4倍，维持"买入-A"评级，6个月目标价10.2元/股,对应25年PE约14.6倍。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，金属价格大幅波动，项目进度不及预期，收购整合不及预期

  

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