洛阳钼业(603993):拟收购金矿+推动组织升级,剑指世界一流矿企
国投证券 2025-05-08发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营收2130亿元,同比+14%;归母净利135亿元,同比+64%;扣非归母净利131.19亿元,同比+110%。
2、2025Q1公司实现营收460亿元,同比-0.3%、环比-21%;归母净利39.5亿元,同比+90%、环比-25%;扣非归母净利39.3亿元,同比+88%、环比-14%。
3、2024年铜、钴产量分别为65.02、11.42万吨,同比分别+55%、106%;铜、钴销量分别为68.95、10.89万吨,同比分别+66%、266%。
4、2025年全年产量指引铜60-66万吨,钴10-12万吨。2025Q1铜钴产量分别为17.06、3.04万吨,按指引中值计算,完成度分别为27%、27.7%。
5、2024年铜价9147美元/吨,同比+8%;金属钴价格11.26美元/磅,同比-25%。2025Q1,LME铜、金属钴分别环比+1.6%、13.9%。
6、2024年钨产量8288吨,同比+4%,钼产量1.54万吨,同比-1.5%。2025年钨产量指引0.65-0.75万吨;钼产量指引1.2-1.5万吨。
7、2024年铌产量1万吨,同比+5%;磷肥产量118.05万吨,同比+1%。2025年铌产量指引0.95-1.05万吨,磷肥产量指引105-125万吨。
8、公司拟以全现金方式收购加拿大上市公司Lumina黄金,交易总价约5.81亿加元,布局金矿新利润增长点。
9、公司增补执行董事候选人,任命四位新高管,推动组织升级。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营业收入分别为2135.67、2180.85、2238.74亿元,预计净利润150.17、160.42、166.96亿元,对应EPS分别为0.70、0.75、0.78元/股,目前股价对应PE为10.4、9.8、9.4倍,维持"买入-A"评级,6个月目标价10.2元/股,对应25年PE约14.6倍。
#风险提示:
需求不及预期,金属价格大幅波动,项目进度不及预期,收购整合不及预期
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