微芯生物(688321):西格列他钠营收大增,研发管线持续推进

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现营业收入6.58亿元，同比增长25.63%；归母净利润为-1.15亿元，同比下降228.96%。

   2、2025年一季度，公司实现营业收入1.62亿元，同比增长24.24%，归母净利润为-0.19亿元，亏损同比扩大4.64%。

   3、西格列他钠2024年实现营业收入1.40亿元，同比增长231.76%，已覆盖各级医疗机构近2800家，药店3722家。

   4、西达本胺2024年实现收入近5.0亿元，同比增长7.06%，新适应症获批。

   5、公司重点推进西达本胺联合治疗MSS/pMMR CRC患者的Ⅲ期临床试验等多项研究，并布局多款差异化早期管线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入7.80/9.52/11.75亿元，归母净利润-0.60/0.08/0.49亿元。对应PS分别为8.97/7.35/5.95倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   核心产品专利过期；商业化不及预期；临床试验结果不及预期。

  

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