德业股份(605117):Q1业绩表现靓丽,市场+产品拓宽打开成长空间-24年报＆25一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收112.06亿，同比+49.8%，归母净利润29.60亿，同比+65.3%，毛利率38.8%，同比-1.7pct。

   2、2025Q1营收25.66亿，同比+36.2%，归母净利润7.06亿，同比+63.0%，毛利率37.2%，同比+0.9pct。

   3、业绩超预期主要因储能逆变器及电池包业务快速增长，以及锁汇收益、政府补助和理财收益等贡献。

   4、2024年逆变器板块收入55.6亿，YOY+25%，其中储能逆变器收入43.8亿，毛利率51.7%；电池包板块收入24.5亿，同比+177%，毛利率41.3%。

   5、2025Q1逆变器板块收入12.4亿，YOY+37%，其中储能逆变器收入9.72亿，YOY+47%；电池包板块收入6.8亿，同比+135%。

   6、公司加速拓展全球市场，在东南亚、欧洲、非洲等地设立售后服务中心，并丰富产品品类，拓宽应用场景。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.9/47.0/54.1亿元，同比+31%/+21%/+15%，当前股价对应PE分别为15/12/11倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；竞争加剧；原材料价格波动；海外拓展不及预期；贸易风险等。

  

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