韵达股份(002120):单票成本持续优化,控股股东增持释放底部信号

#核心观点：

   1、控股股东上海罗颉思计划6个月内增持公司股票1-2亿元，释放底部信号。

   2、公司资产负债表健康，2025年第一季度末资产负债率为46.7%，市净率降至1倍。

   3、2024年公司业务量238亿件，同比增长26%，单票核心运营成本同比下降22%，期间费用合计同比下降14%。

   4、1Q25全国快递业务量同比增长21.6%，全年有望实现15%以上增长。

   5、价格竞争或面临压力，但行业高质量发展、需求超预期、下半年旺季到来有望边际缓解。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年净利润30%至19.6亿元，引入2026年盈利预测21亿元。当前股价对应10.1倍2025年市盈率和9.5倍2026年市盈率。维持跑赢行业评级，下调目标价8%至8.79元，对应13.0倍2025年市盈率和12.2倍2026年市盈率，较当前股价有29%的上行空间。

  

   #风险提示：

   价格竞争持续加剧，人工、燃油等成本大幅上涨。

  

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