巨星科技(002444):工具出海龙头,品牌化+全球布局共铸成长-公司首次覆盖报告

#核心观点：

   1、巨星科技是工具出海龙头企业，OBM收入占比持续提升至47.9%，2017-2024年收入和净利润CAGR分别为19.4%和22.7%。

   2、全球工具行业规模超千亿美元，公司处于行业景气周期底部，市场份额有提升空间，2024年下半年终端销售已回正。

   3、公司通过深度绑定大客户、全球产能布局和品牌矩阵搭建构筑竞争壁垒，研发费用率长期维持在3.0%。

   4、公司战略聚焦主业，创新产品，运营品牌，布局全球，在手资金充足仍有并购预期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为24.2/30.1/36.8亿元，同比增速分别为5.1%/24.4%/22.2%。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外需求不及预期、下游库存堆积、贸易摩擦加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。