佳讯飞鸿(300213):AI+铁路核心标的,5G-R加速落地-2024年报及2025一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收11.54亿元，同比+2.70%；归母净利7415万元，同比+10.52%。25Q1收入1.17亿元，同比-32.09%；归母净亏损2553万元。

   2、交通行业收入7.01亿元，占比61%，同比+5.68%，毛利率55.63%，同比+9.2pct。铁路固定资产总投资同比增长11.3%，创历史新高。

   3、轨道交通国际市场开拓取得重大进展，中标墨西哥、马来西亚、几内亚等多个千万级海外铁路项目。

   4、政府及国防市场收入1.94亿元，同比-32.49%；金融及其他行业收入2.59亿元，同比+49.47%。

   5、公司通过5G-R环形道试验，工信部批复5G-R现场试验频率，加速5G-R落地。

   6、公司中标多个千万级AI应用项目，合作华为完成DeepSeek千亿参数大模型全栈本地化部署。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为0.83、1.08、1.47亿元，同比+11%、+31%、+36%，对应25-27年PE分别为58、45、33倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   铁路投资不及预期；5G-R建设不及预期；行业竞争加剧。

  

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