璞泰来(603659):2025Q1业绩同比增长,盈利能力回升-2024年及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025年Q1营收和归母净利润恢复同比增长，营收32.15亿元（+5.96%），归母净利润4.88亿元（+9.64%），毛利率32.16%（+0.81pct），净利率16.81%（+0.09pct）。

   2、2024年营收134.48亿元（-12.33%），归母净利润11.91亿元（-37.72%），毛利率27.50%（-5.44pct），净利率10.29%（-3.64pct）。

   3、锂电池材料业务2024年营收97.71亿元（-19.74%），涂覆隔膜、基膜、PVDF等业务保持销售快速增长，负极材料业务受行业产能过剩影响盈利下滑。

   4、新能源自动化装备业务2024年营收37.69亿元（+4.92%），锂电前段涂布机市场份额领先，中后段设备市场份额提升。

   5、新产品方面，高容量、长循环及超快充人造石墨逐步量产；硅碳负极取得量产订单；复合铜箔2025年有望实现规模化量产；固态电解质LATP和LLZO等已具备量产条件。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年EPS分别为1.07元、1.35元，对应PE分别为16倍、13倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；技术和工艺路线变革风险；原材料价格大幅波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。