中科飞测(688361):在手订单充裕,先进制程产品占比提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收13.80亿元，同比增加54.94%；归母净利润-0.12亿元，同比减少108.21%。

   2、2025Q1公司实现营收2.94亿元，同比增加24.89%；归母净利润-0.15亿元，同比减少143.69%。

   3、检测设备和量测设备分别实现营收9.85亿元和3.61亿元，同比增速分别为+50.47%和+62.85%；毛利率分别为52.52%和37.53%。

   4、2024年研发费用提升至4.98亿元，同比增加118.17%。

   5、截至2025Q1末，公司合同负债约6.02亿元，存货约20.35亿元，体现较为充足的在手订单。

   6、公司产品已覆盖9大产品系列，其中7大设备类型产品已实现量产，合计占全球市场规模的比例为38.7%。

   7、公司拟通过定增募集资金不超过25亿元，投向高端半导体质量控制设备研发测试及产业化项目等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现归母净利润1.55亿元、3.90亿元、6.68亿元，对应PE分别为161x、64x、37x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游晶圆厂扩产节奏存在不确定性；

   2、研发节奏存在不确定性。

  

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