新华医疗(600587):2024年公司经营稳健,海外拓展持续推进-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入100.21亿元，同比增长0.09%；归母净利润6.92亿元，同比增长5.75%；扣非后归母净利润6.23亿元，同比增长0.60%。

   2、2024Q4营业收入25.97亿元，同比下滑3.63%；归母净利润0.75亿元，同比下滑0.97%；扣非后归母净利润0.16亿元，同比下滑74.94%。

   3、2025Q1营业收入23.08亿元，同比下滑8.74%；归母净利润1.60亿元，同比下滑23.97%；扣非后归母净利润1.58亿元，同比下滑24.53%。

   4、2024年毛利率26.06%（同比-1.31pp），销售费用率8.67%（同比-0.45pp），管理费用率4.21%（同比-0.98pp），研发费用率4.35%（同比-0.08pp）。

   5、2025Q1毛利率23.79%（同比-0.89pp），销售费用率8.30%（同比+0.22pp），管理费用率3.66%（同比+0.17pp），研发费用率4.07%（同比+0.77pp）。

   6、四大板块表现：医疗器械制造收入37.35亿元（同比-10.37%），毛利率42.17%（同比+2.49pp）；制药装备收入21.71亿元（同比+12.90%），毛利率23.56%（同比-1.65pp）；医疗商贸收入31.25亿元（同比+8.04%），毛利率9.87%（同比-0.16pp）；医疗服务收入8.34亿元（同比-9.51%），毛利率16.28%（同比-2.04pp）。

   7、2024年国际业务（自营）收入2.71亿元（同比+12.43%），国际业务毛利率47.69%（同比-3.26pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为107.71、115.61、124.19亿元，分别同比增长7.5%、7.3%、7.4%；归母净利润分别为7.93、9.03、10.30亿元，分别同比增长14.7%、13.9%、14.0%。评级为买入（维持）。

  

   #风险提示：

   政策变化风险，新签订单不及预期风险，出口不及预期风险。

  

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