协鑫能科(002015):持续优化能源资产,看好能源服务业务的持续开拓

#核心观点：

   1、2024年公司营收98.0亿元，同比下降5.4%；归母净利润4.9亿元，同比下降46.9%。

   2、2025Q1公司营收29.3亿元，同比增长21.5%；归母净利润2.5亿元，同比增长35.1%。

   3、2025Q1公司毛利率、净利率分别23.3%/10.2%，同比分别提升0.5pct/1.6pcts。

   4、能源资产业务：截至2024年底，并网运营总装机5871.01MW，涵盖燃机热电联产、光伏发电、风电等多种能源类型。

   5、能源服务业务：2024年营收11.9亿元，同比增长337.25%，其中节能服务业务营收7.8亿元，同比增长500.67%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为100.2/105.5/110.7亿元，归母净利润分别为9.0/10.0/11.0亿元，对应PE分别为13/12/11倍，首次评级，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   电价下行的风险；原材料价格波动的风险；能源服务开拓不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。