新城控股(601155):租金收入稳步提升,商业保持竞争力-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司采用“地产+商业”双轮驱动模式，商业核心竞争力不断提升，下沉市场焕发新机。

   2、2025年一季度总营业收入97.38亿元，同比下滑32.17%，主要因房地产交付面积减少；归母净利润3.04亿元，同比增长34%，主要因物业出租及管理毛利增加及2024年同期无形资产减值准备减少。

   3、2025年1-3月累计合同销售金额51.02亿元，同比下滑57.29%；销售面积65.77万平方米，同比下滑60.18%。

   4、2025年1-3月商业运营总收入34.48亿元，同比增长13.4%；出租率97.22%，较2024年末略有下滑。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年EPS预测为0.37/0.43/0.50元。预测2025年每股净资产27.36元，给予0.6倍PB，目标价16.41元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1）销售和结算不及预期；2）行业面临下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。