上汽集团(600104):业绩触底回升,改革加速落地-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司改革成果初现，一季度业绩企稳回升，2025年一季度归母净利30.2亿元，同增11.4%。

   2、调整2025-2026年EPS为1.03（+0.1）、1.31（+0.23）元，新增2027年EPS预测为1.57元。

   3、公司新管理层上任后，重新厘清业务板块定位，加速内部改革，积极拥抱外部合作。

   4、2024年完成荣威和飞凡的品牌融合，2025年大乘用车板块计划推出10款全新及大改款车型。

   5、与华为联合发布全新品牌“SAIC 尚界”，采用华为智选车模式，全链路深度合作。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级，维持目标价24.34元。给予公司2025年23.6倍PE。预测2025-2027年营业收入分别为6821.57亿元、7253.57亿元、8364.51亿元，归母净利润分别为118.79亿元、151.63亿元、181.79亿元。

  

   #风险提示：

   国企改革进展不及预期；新车销量不及预期；海外销售不及预期；下游竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。