王府井(600859):免税业态拓展,主业持续创新-2024年报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入114亿元，同比下降6.97%，归母净利润2.69亿元，同比下降62.14%。

   2、剔除免税业务亏损后，有税业务利润约4.7亿元，同比下降47.9%。

   3、2024年利润下降主要受终端消费市场变化及公司业态迭代和新业态发展培育期影响。

   4、2024年客流量温和复苏，交易次数同比增长近10%，服务类交易次数同比增长近15%，但客单价同比下降。

   5、公司免税体系搭建完成，涵盖离岛免税、口岸免税、市内免税业务。

   6、主业围绕生活方式打造新生活消费组合，2024年新开购物中心4家，关闭1家奥莱、1家百货，年末共运营80家大型零售门店，专业店358家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年收入分别为118/129/136亿元，归母净利分别为2.43/3.56/4.68亿元，EPS分别为0.21/0.31/0.41元。给予公司2025年1.7倍PS，上调目标价至17.68元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   消费需求疲软，新店培育期拉长，免税业务发展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。