众信旅游(002707):发力零售业务,有望受益入境游景气-2024A及25Q1财报点评

#核心观点：

   1、2024年全年营收64.55亿元，同比增长95.7%，恢复至2019年的50.92%；归母净利润1.06亿元，同比增长228.19%，恢复至2019年的154%。

   2、2025Q1营收11.65亿元，同比增长13.74%，恢复至2019年的47%；归母净利润1,896万元，同比下降32.39%。

   3、25Q1毛利率15.08%，同比+0.19pct，行业竞争格局相对稳定。

   4、公司持续发力零售渠道，截至25年4月24日拥有超2,300家零售门店；同时布局入境游产品，推出多元化入境旅游产品。

  

   #盈利预测与评级：

   1、下调2025/26年EPS至0.19/0.25元（原预测下调0.06/0.04元），新增2027年EPS预测为0.28元。

   2、预计2025-2027年营业收入分别为73.02/81.41/89.16亿元，同比增长13.1%/11.5%/9.5%。

   3、预计2025-2027年归母净利润分别为1.84/2.46/2.71亿元，同比增长73.4%/34.0%/10.0%。

   4、给予2026年38xPE，目标价上调至9.53元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：经济波动影响需求，组织架构整合效率不及预期。

  

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