浙商证券(601878):业绩平稳增长,并购迈出关键一步-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年第一季度营收29.9亿元，同比-22.9%；归母净利润5.6亿元，同比+24.2%。

   2、加权平均ROE同比-0.07pct至1.57%。

   3、交投活跃下零售业务改善是业绩提升的核心驱动，经纪业务同比+30%、利息净收入同比+63%。

   4、投资收入表现平稳，25Q1同比基本持平、略下滑1.5%，年化投资收益率3.4%。

   5、公司加速推进收购国都证券部分股权事项，已完成34.25%股权过户，有望取得控股地位。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025年营业收入15,996百万元，同比+1.1%；归母净利润2,214百万元，同比+14.6%。

   2、维持“增持”评级，维持目标价14.43元，对应2025年1.8xPB。

  

   #风险提示：

   权益市场大幅波动；并购整合进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。