润和软件(300339):扣非高增费用稳定,打造e链星闪新业态-2024年年报＆2025年1季报

#核心观点：

   1、目标价60元，给予“增持”评级。2025-2027年EPS预测为0.24/0.28/0.33元，EPS下调主因金融等下游支付能力增长趋缓。

   2、2024年营收33.99亿元，同比+9.43%；归母净利润1.61亿元，同比-1.64%；扣非净利润0.86亿元，同比+53.02%。2025Q1营收8.32亿元，同比+8.09%；归母0.31亿元，同比+21.73%；扣非0.27亿元，同比+31.24%。

   3、按产品分：金融科技营收18.27亿元（占比53.75%），智能物联营收10.66亿元（占比31.36%），智慧能源信息化营收3.87亿元（占比11.39%）。

   4、公司重点发展金融科技、物联国产化和物联智能化业务，构建AI一体化解决方案。

   5、2024年整体毛利率23.68%，同比下降1.72pct；2025Q1毛利率进一步下降至22.54%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营业收入分别为38.38/43.95/50.72亿元，归母净利润分别为1.87/2.20/2.65亿元。给予2025年250倍PE，目标价60元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   创新业务发展不及预期；市场竞争加剧。

  

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