星源材质(300568):利润率见底回升

#核心观点：

   1、公司2024年营收35.41亿元，同比增长17.52%，归母净利润3.64亿元，同比减少36.87%。

   2、2025年一季度营收8.89亿元，同比增长24.44%，归母净利润0.47亿元，同比减少56.39%。

   3、2024年毛利率和净利率分别为29.09%和10.47%，2024Q4毛利率和净利率分别为25.93%和2.13%，利润率承压。

   4、2025Q1净利率回升至5.67%，较2024Q4有所改善。

   5、公司积极开拓客户，与三星SDI、大众集团等签订合作协议。

   6、加速产品创新，开发新型交联复合膜、高安全性聚酰亚胺涂覆隔膜等新产品，生产设备迭代升级。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润3.20、4.49、6.15亿元，对应当前PE分别为40.93、29.17、21.32倍，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧；技术路线变化；政策风险；产品价格波动。

  

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