迈普医学(301033):盈利能力优化,新品放量有望加速-2024年报＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、核心品种增速稳健，人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统24年分别实现营收1.56亿元、0.80亿元，分别同比增长11.46%、31.05%。

   2、可吸收再生氧化纤维素止血产品及硬脑膜医用胶快速放量，2024年合计实现销售收入0.36亿元，较同期增长49.89%。

   3、费用管控发力，2024年销售、管理、财务费用率分别为20.54%/20.41%/-0.48%，同比分别减少6.21/3.16/0.71pct，净利率同比提升10.61pct至28.32%。

   4、聚焦神经外科，2025年1月可吸收再生氧化纤维素止血产品外科适应症获批，硬脑膜医用胶拓适应症正处于临床试验中。

   5、全球化布局提速，2024年海外实现营收5,669.17万元，同比增长13.28%，2025年3月硬脑膜医用胶产品获得欧盟MDR认证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.05亿元、1.37亿元和1.76亿元，同比增速分别为33.3%，30.1%和28.4%，对应P/E分别为35.34、27.16和21.15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   集采降价超出预期、集采落地执行不及预期、新产品推广不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。