中谷物流(603565):内贸修复外租强势,价值红利典范

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入25.7亿元，同比-7.8%；实现归母净利润5.5亿元，同比+40.7%；实现扣非后归母净利润4.4亿元，同比+55.5%。

   2、内贸需求修复，供给扩张期结束加上运力外调，一季度运价同比上涨；外贸租船市场在红海事件后维持高景气，租金将维持高位。

   3、内贸集运供需关系改善，国内稳增长将提振内贸需求；供给扩张期结束，2024年内贸集运供给增速仅为2%，未来两年没有新船订单情况。

   4、公司重视股东回报，2024年实际分红比例达90.39%，对应股息率8.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别19.7、20.6、21.5亿元，对应PE分别为11.5、11.0、10.5倍。假设按60%的分红率对应2025-2027年股息率为5.2%、5.5%、5.7%。重申“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、外租运力回流；

   2、外贸集运市场租船需求疲软。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。