三七互娱(002555):高分红回馈股东,新产品潜力充足-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入174.41亿元，同比增长5.40%；归母净利润26.73亿元，同比增长0.54%；扣非归母净利润25.91亿元，同比增长3.76%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入42.43亿元，同比下降10.67%；归母净利润5.49亿元，同比下降10.87%；扣非归母净利润5.36亿元，同比下降12.90%。

   3、公司新游潜力充足，2024年全球发行的移动游戏最高月流水超过23亿元，2025年上线多款新产品，包括《时光大爆炸》《英雄没有闪》等。

   4、公司积极分红，2024年度拟向全体股东每10股派送现金股利3.70元（含税），共计派发现金8.14亿元；2025年计划每期派发现金红利总金额不超过5亿元人民币（含税）。

   5、2024年公司毛利率为78.63%，同比下降0.87pct；净利率为15.28%，同比下降0.64pct。2025年一季度毛利率同比下降4.46pct至77.26%，净利率同比下降0.02pct至12.95%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营业收入分别为187.58/200.24/209.97亿元，实现归母净利润28.39/30.83/32.79亿元，EPS分别为1.28/1.39/1.48元/每股，对应PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、新游表现不及预期

   2、行业竞争加剧

   3、政策监管趋严

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。