翱捷科技(688220):产品高端化助推毛利率改善,短期费用压制利润-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现总营业收入33.86亿元，同比增长30.23%；归母净利润-6.93亿元，亏损较上年同期增加1.87亿元。

   2、2025Q1公司实现营业总收入9.10亿元，同比增长9.61%，环比增长7.55%；归母净利润为-1.22亿元，亏损幅度同环比均实现减亏。

   3、2025Q1公司毛利率为26.35%，同比+2.62pct，环比+3.96pct；净利率为-13.43%，同比+1.66pct，环比大幅提升19.72pct。

   4、公司存货周转天数同比-10.92%、环比-7.90%至181.05，产品销售情况持续改善。

   5、2025Q1公司核心业务蜂窝基带芯片收入同比2024Q1增长超过20%。

   6、公司首款4G4核手机2024年出货量超百万颗，首款八核智能手机芯片平台、5G RedCap SoC智能手机芯片已在年末推出。

   7、公司车联网前装芯片已成功打入国内本土主流品牌汽车厂商的供应链体系，车载单品年销售规模突破百万级。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入达44.10、60.15、78.36亿元，对应PS为9X、7X、5X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、半导体景气回暖不及预期的风险；

   2、新产品推广不及预期的风险。

  

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