东方雨虹(002271):经营提质增效,现金流延续改善-公司季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收59.5亿元，同比下降16.7%，归母净利润1.9亿元，同比下降44.7%。

   2、业绩下滑主要因房地产新开工下滑导致防水行业需求不足，以及行业竞争激烈导致价格承压，毛利率同比下滑5.9pct至23.7%。

   3、公司经营提质增效，销售费用与管理费用同比减少，期间费率同比下滑3.4pct至17.0%。

   4、经营性净现金流-8.1亿元，同比改善，应收账款、票据及其他应收款合计104.9亿元，低于上年同期的157.8亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.1亿元、18.8亿元、23.0亿元，当前市值对应PE分别为19.2倍、14.5倍、11.8倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、地产基本面恢复、基建需求落地低于预期：若后续地产销售、开工持续大幅下行，将影响防水行业需求；基建同理，若后续实物需求落地低于预期，亦将加剧防水需求压力。

   2、防水新规落地不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。