箭牌家居(001322):2025Q1毛利率修复,期待国补催化景气上行-2024A＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收71.31亿元，同比下降7%；归母净利润0.67亿元，同比下降84%；扣非净利润0.29亿元，同比下降93%。

   2、2024Q4营收23.00亿元，同比下降3%；归母净利润0.35亿元，同比下降75%；扣非净利润0.28亿元，同比下降79%。

   3、2025Q1营收10.50亿元，同比下降7%；归母净利润-0.73亿元，同比亏损；扣非净利润-0.83亿元，同比亏损。

   4、2024年毛利率同比下降3个百分点，2025Q1毛利率同比提升5个百分点至29.0%。

   5、2024年境外收入同比增长137.73%，内销收入同比下降9.26%。

   6、公司预计2025/2026/2027年归母净利润为3.1/4.3/5.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司归母净利润为3.1/4.3/5.6亿元，对应PE 25/18/14X。

  

   #风险提示：

   1、地产销售及竣工不及预期；2、智能产品竞争持续加剧；3、公司渠道拓展低于预期；4、行业竞争格局大幅恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。