招商银行(600036):利息＆财富收入正增,存款成本改善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、招商银行2025年一季度营收同比增速-3.1%，归母净利润同比增速-2.1%。

   2、利息净收入增速+1.9%，非利息净收入增速-10.6%，其中中收下滑2.5%，财富管理手续费收入增长10.5%。

   3、Q1存款付息率环比下降至1.29%，净息差1.91%，单季环比-3BP。

   4、Q1末不良贷款率环比回落1BP至0.94%，拨备覆盖率环比下降2pct至410%。

   5、Q1母行不良新生成率1.00%，较2024全年下降5BP，主要对公不良生成明显回落。

   6、核心一级资本充足率保持行业最高，2024年分红比例35%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计全年利润和分红维持正增。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、经济下行压力加大，净息差继续收窄；2、资产质量波动，不良率明显上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。