传音控股(688036):业绩短期承压,看好新兴市场拓展机遇-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收687.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润55.49亿元，同比增长0.22%。

   2、2025Q1公司实现营收130.04亿元，同比下降25.45%；归母净利润4.9亿元，同比下降69.87%。

   3、2024年公司毛利率21.28%，同比下降3.17pct；归母净利率8.08%，同比下降0.81pct。

   4、2025Q1公司毛利率19.27%，同比下降2.88pct；归母净利率3.77%，同比下降5.55pct。

   5、公司在非洲智能机市场超过40%排名第一，南亚市场巴基斯坦智能机市占率超过40%排名第一。

   6、公司通过数字化营销变革、渠道模式创新、新形象门店建设提升品牌竞争力，手机产品逐步向高端化突破。

   7、oraimo品牌在非洲消费者喜爱的品牌百强榜上升至第81位，数码类、笔电、3C配件等产品销量增速明显。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年实现归母净利润56.28/64.90/74.38亿元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、消费电子需求增长不及预期；

   2、地缘政治风险。

  

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