羚锐制药(600285):业绩稳健增长,盈利能力持续提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收35.01亿元，同比增长5.72%；归母净利润7.23亿元，同比增长27.19%；扣非归母净利润6.42亿元，同比增长20.20%。

   2、2025年Q1实现营收10.21亿元，同比增长12.29%；归母净利润2.17亿元，同比增长13.89%；扣非归母净利润2.04亿元，同比增长12.38%。

   3、2024年贴剂收入21.15亿元，同比增长3.35%；片剂收入3.55亿元，同比增长35.6%；胶囊剂收入7.52亿元，同比增长5.66%；软膏剂收入1.28亿元，同比下降7.09%。

   4、2024年公司毛利率75.82%，同比提升2.53pct；净利率20.64%，同比提升3.48pct。

   5、2024年12月公司收购银谷制药控股权，补充了鼻喷剂、吸入剂等外用制剂剂型，丰富产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为41.24/46.33/51.45亿元，同比增速分别为17.81%/12.33%/11.06%；归母净利润分别为8.43/9.73/11.12亿元，同比增速分别为16.64%/15.47%/14.30%。给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   毛利率下滑或波动的风险、产品质量问题风险、研发不及预期的风险、销售不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。