鼎龙科技(603004):25Q1毛利率改善,募投项目逐步投产-年报点评

#核心观点：

   1、鼎龙科技2024年营收7.00亿元，同比-5.58%；归母净利润1.63亿元，同比-6.11%；扣非归母净利润1.53亿元，同比-13.78%。

   2、2024年第四季度营收2.15亿元，同比-0.44%，环比+30.16%；归母净利0.55亿元，同比+4.70%，环比+52.34%。

   3、2025年一季度营收1.52亿元，同比+3.42%，环比-29.24%；归母净利0.36亿元，同比-15.04%，环比-35.07%。

   4、2024年染发剂原料/植保材料/特种工程材料单体毛利率分别为43.34%/29.85%/30.64%。

   5、24Q4染发剂销量环比+17.46%，单价环比+6.40%；特种工程材料单体销量环比+94.23%，单价环比-8.42%；植保材料销量环比+157.15%，单价环比-44.86%。

   6、25Q1染发剂销量环比-19.12%，单价环比+6.38%；特种工程材料单体销量环比-45.51%，单价环比-13.66%；植保材料销量环比-81.67%，单价环比+49.13%。

   7、杭州生产基地募投项目7、9车间已试产，8车间于12月开始试产，共计产能860吨，预计2025年6月底完成竣工验收。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润1.85、2.11、2.43亿元，对应PE为26.28X/23.03X/19.98X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；

   2、安全生产风险；

   3、环境保护风险；

   4、项目投产进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。