上海建工(600170):Q4业绩增长显著提速,新兴业务持续发力

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入3002亿元，同比下降1.4%；归母净利润21.7亿元，同比增长39%；扣非归母净利润6.13亿元，同比下降44%。

   2、24Q4单季归母净利润同比增长211%，主要因非流动资产处置收益/政府补助较同期增加6.0/4.4亿元。

   3、2024年建筑施工实现营收2667亿元，同比增长0.65%，其中房建/基建/专业工程/建筑装饰/园林绿化分别实现营收1944/294/162/148/119亿元。

   4、2024年公司综合毛利率8.74%，同比下降0.13pct；归母净利率0.7%，同比提升0.21pct。

   5、2024年公司新签合同额3890亿元，同比下降10%，其中建筑施工业务新签订单3249亿元，同比下降7%。

   6、2024年新兴产业板块完成新签合同额近千亿，其中城市更新/水利水务/新基建业务分别新签合同额121/105/278亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.3/19.9/21.0亿元，同比-16%/+9%/+6%，EPS分别为0.21/0.22/0.24元/股，当前股价对应PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   地产投资额大幅下行、资产减值风险、新业务拓展不达预期等。

  

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