中直股份(600038):24年实现营收稳增,盈利能力预计持续提升-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入297.66亿元，同比增长11.93%，完成年度预算97%；归母净利润5.56亿元，同比-7.98%，完成年度预算78%；扣非归母净利润4.82亿元，同比19.68%。

   2、分业务来看，航空产品实现营业收入292.44亿元，同比增长12.10%，毛利率10.49%；其他业务收入5.22亿元，同比增长3.38%，毛利率提升5.23个百分点至9.32%。

   3、哈尔滨分部实现营收209.43亿元（同比+24%），净利润4.72亿元（同比+9%）；景德镇分部实现营收100.58亿元（同比+71%），净利润2.00亿元（同比+274%）。

   4、2025年财务预算：预计实现营收302.49亿（同比+1.63%），预计实现归母净利润6.04亿（同比+8.66%），净利率预计达到2%左右。

   5、2024年公司实现毛利率10.47%，同比提升0.34pct，实现净利率1.62%，同比提升0.13pct。

   6、25Q1实现营收23.76亿元，YoY-29.55%；归母净利润2.02亿元，YoY+55.12%；扣非归母净利润1.91亿元，YoY+61.08%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润为6.12/7.23/8.50亿元，对应估值48、41、35倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   航空产品研发技术风险，军品采购订单出现波动，上游供应商供应不及时影响整机生产。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。