宏景科技(301396):算力租赁业绩亮眼,算力新秀正当时-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营收4.89亿元，同比增长958.26%；归母净利润0.22亿元，同比增长334.14%，业绩超预期。

   2、算力租赁业务推动业绩反转，Q1租赁收入主要来自2024年Q4的三年合约订单，若按行业平均5年折旧计算实际盈利能力更高。

   3、截至2025年4月底累计算力相关订单约29亿元，预付款项1.74亿元（同比+454%），反映业务快速扩张。

   4、2025年为国内AI基建元年，海外大厂资本开支指引乐观（Meta 640-720亿美元，谷歌750亿美元），算力租赁板块率先受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.18/3.09/4.12亿元（原预测0.51/2.92亿元），维持"买入"评级。受益于H20被禁带来的需求转移及行业高景气，公司作为头部企业业绩将持续释放。

  

   #风险提示：

   技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。