韦尔股份(603501):1Q25收入创同期历史新高,汽车电子成长可期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、韦尔股份2025年Q1实现营业收入64.72亿元，同比增长14.68%，环比下降5.13%；归母净利润8.66亿元，同比增长55.25%，环比下降8.65%；扣非归母净利润8.48亿元，同比增长49.88%，环比增长11.11%。

   2、公司产品结构优化和供应链增效带来盈利能力持续改善，2025年Q1综合毛利率31.03%，同比提升3.14pct，环比提升2.05pct；扣非归母净利率13.11%，同比提升3.08pct，环比提升1.92pct。

   3、2024年公司半导体设计业务收入216.4亿元，其中图像传感器业务收入191.9亿元，智能手机市场收入占比51%，同比增长26.01%；汽车市场收入占比31%，同比增长29.85%。

   4、公司持续加大研发投入，2024年半导体设计业务研发投入32.45亿元，占收入的15%，同比增长10.89%，推出多款新产品满足智能手机和汽车自动驾驶应用需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润为43.90/56.00/70.34亿元，对应PE分别为37/29/23倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期；下游行业复苏不及预期；市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。