通威股份(600438):硅料龙头地位稳固,成本低至2.7万元以内-24年报＆25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入919.94亿元，同比-33.87%；归母净利润-70.39亿元，同比-151.86%。2025Q1实现营收159.33亿元，同比-18.58%，归母净利润-25.93亿元，同比-229.56%。

   2、硅料市占率全球第一，2024年高纯晶硅销量46.76万吨，同比+20.76%，市占率30%。内蒙基地生产现金成本已降至2.7万元/吨以内。

   3、2024年太阳能电池销量87.68GW（含自用），同比+8.70%。HJT 210-66版型组件功率最高达790.8W（对应组件效率25.46%）。

   4、2024年组件全年销量45.71GW，同比+46.93%。海外销量同比+98.76%。

   5、2024年饲料总销量686.86万吨，同比+10.44%，销售收入同比+22.43%。“渔光一体”光伏电站累计装机并网规模达4.67GW。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为-27.46、19.13和38.91亿元，EPS分别为-0.61、0.42和0.86元，给予公司“推荐”的投资评级。

  

   #风险提示：

   硅料价格波动风险，业务拓展不及预期，光伏装机不及预期，产能出清不及预期，新技术研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。