通威股份(600438):硅料龙头地位稳固,成本低至2.7万元以内-24年报&25Q1业绩点评
国开证券 2025-05-06发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营业收入919.94亿元,同比-33.87%;归母净利润-70.39亿元,同比-151.86%。2025Q1实现营收159.33亿元,同比-18.58%,归母净利润-25.93亿元,同比-229.56%。
2、硅料市占率全球第一,2024年高纯晶硅销量46.76万吨,同比+20.76%,市占率30%。内蒙基地生产现金成本已降至2.7万元/吨以内。
3、2024年太阳能电池销量87.68GW(含自用),同比+8.70%。HJT 210-66版型组件功率最高达790.8W(对应组件效率25.46%)。
4、2024年组件全年销量45.71GW,同比+46.93%。海外销量同比+98.76%。
5、2024年饲料总销量686.86万吨,同比+10.44%,销售收入同比+22.43%。“渔光一体”光伏电站累计装机并网规模达4.67GW。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年归母净利润分别为-27.46、19.13和38.91亿元,EPS分别为-0.61、0.42和0.86元,给予公司“推荐”的投资评级。
#风险提示:
硅料价格波动风险,业务拓展不及预期,光伏装机不及预期,产能出清不及预期,新技术研发不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。