新集能源(601918):高长协业绩稳健,煤电一体化持续提高-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司总营业收入29.10亿元，同比下降4.85%；归母净利润5.32亿元，同比下降11.01%。

   2、2025Q1商品煤产量498.86万吨，同比增加6.27%；销量460.33万吨，同比增加1.76%。

   3、煤炭吨售价560元/吨，同比下降15元/吨；吨成本324元/吨，同比下降23元/吨；吨毛利236元/吨，同比提高8元/吨。

   4、电力业务2025Q1发电量36.23亿千瓦时，同比增长47.16%；售电量34.26亿千瓦时，同比增长46.91%；售电价格0.3749元/千瓦时，同比下降8.14%。

   5、公司在建电厂包括上饶电厂、滁州电厂、六安电厂，均计划于2026年双机建成投运。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025~2027年EPS为0.72、0.76、0.80元。给予2025年12倍PE，维持目标价8.64元，增持评级。

  

   #风险提示：

   煤价超预期下跌，产销量提高不及预期。

  

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